Агентство Moody's, поднявшее недавно кредитные рейтинги «Газпрома», «Российских железных дорог» (РЖД) и «Транснефти» выше суверенного рейтинга России (Baa3), пересмотрело свое решение. В конце прошлой недели оно вернуло их рейтинги в иностранной валюте на уровень Baa3, объяснив это методологическими причинами. По правилам Moody's рейтинги выше суверенного могут иметь еврооблигации корпораций, но не сами корпорации. Это решение может привести к тому, что российские монополии будут охотнее занимать на долговых рынках, а не через банковские кредиты.

23 июня Moody's повысило рейтинги «Газпрома» и РЖД на одну ступень выше суверенного (до уровня Baa2), а рейтинг «Транснефти» -- на две ступени (Baa1). Это стало возможно после того, как в апреле агентство опубликовало новую методологию оценки компаний, контролируемых национальными правительствами. Согласно новым принципам рейтинги таких эмитентов могут быть выше суверенного, если Moody's cчитает, что их платежеспособность может сохраниться даже в условиях неплатежеспособности государства.

Однако спустя полмесяца Moody's поправилось. Оно понизило рейтинги эмитента в иностранной валюте российских монополий, а также ряда других эмитентов из стран СНГ (казахских компаний «Интергаз Центральная Азия», «Казтрансойл» и «Казахстан Темир Жолы», а также «Нафтогаза Украины»). При этом агентство подтвердило рейтинг еврооблигаций «Газпрома» (Baa2), а также рейтинг «Транснефти» в национальной валюте (Baa1) на уровне выше инвестиционного.

Вице-президент «Транснефти» Сергей Григорьев говорит, что решение Moody's никак не скажется на взаимоотношениях компании с кредиторами. «Наш рейтинг был поднят на фоне впечатляющих результатов компании за прошлый год, -- вспоминает он. -- Теперь же все понимают, что причины корректировки носят чисто методологический характер».

Впрочем, аналитик инвестиционного банка «Траст» Михаил Галкин не исключает, что корректировка повлияет на крупнейшие иностранные банки, работающие с российскими компаниями и применяющие жесткие методики управления рисками, близкими к правилам «Базель-II». «Теоретически это решение может поднять стоимость кредита или синдикации для той или иной компании на 0,2--03%», -- говорит он. Вполне возможно, отмечает он, что корпорации, затронутые корректировкой, будут склонны выпускать на рынок инструменты с рейтингами, превышающими рейтинг эмитента, если смогут добиться высокой оценки своих евробондов от других международных агентств. Кстати, на облигационном рынке, как отмечают аналитики, объявление Moody's никак не сказалось.